公司債與企業(yè)債之間的六大區(qū)別
2018/9/18 10:24:55??????點(diǎn)擊：
公司債與企業(yè)債之間的六大區(qū)別
日前，中國證監(jiān)會(huì)正式頒布并實(shí)施了《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》(以下簡稱《辦法》)，該《辦法》是在前期征求意見稿的基礎(chǔ)上，對部分關(guān)鍵問題進(jìn)行進(jìn)一步修改形成的。分析人士指出，《辦法》的頒布使得公司債發(fā)行具備了必要的法規(guī)基礎(chǔ)，標(biāo)志著公司債的發(fā)行工作正式啟動(dòng)，同時(shí)也意味著投資者擁有了一條新的投資渠道。
與企業(yè)債有六大區(qū)別
《辦法》頒布之后，預(yù)示著國內(nèi)第一批真正意義上的公司債即將推出。由于允許公司發(fā)債，使得許多投資者開始關(guān)注其與之前的企業(yè)債之間存在的區(qū)別。對此，一些債券研究人員指出，兩者之間還是有區(qū)別的。
國泰基金公司研究員王亞南稱，公司債和企業(yè)債的區(qū)別主要體現(xiàn)在六大方面。一是在發(fā)行制度上，公司債采取核準(zhǔn)制，由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行審核，證監(jiān)會(huì)有權(quán)決定是否準(zhǔn)許其發(fā)行，對總體發(fā)行規(guī)模沒有一定的約束。企業(yè)債采取的是審核制，由國家發(fā)改委進(jìn)行審核，發(fā)改委每年會(huì)定下一定的發(fā)行額度;二是在發(fā)行條件方面，公司債相對比較寬松;三是在擔(dān)保上，公司債采取無擔(dān)保形式，而企業(yè)債要求由銀行或集團(tuán)進(jìn)行擔(dān)保;四是兩者在發(fā)行定價(jià)上也有顯著的差別。公司債的最終定價(jià)由發(fā)行人和保薦人通過市場詢價(jià)來確定，類似于a股和可轉(zhuǎn)債的定價(jià)。而企業(yè)債的利率限制是要求發(fā)債利率不高于同期銀行存款利率的40%;五是發(fā)行狀況方面，公司債可采取一次核準(zhǔn)，多次發(fā)行。企業(yè)債一般要求在通過審批后一年內(nèi)發(fā)完;六是公司債在信用評級制度方面有所突破，可以說與國際接軌。也即受托人對公司的管理狀況要定時(shí)跟蹤，進(jìn)行信息披露。
不會(huì)對股市造成沖擊
談到公司債發(fā)行是否會(huì)對銀行間債券市場造成影響，王亞南認(rèn)為，目前還不好說，但對銀行間市場不會(huì)造成太大影響。“從現(xiàn)在的情況來看，由于是證監(jiān)會(huì)發(fā)文，因此，公司債很有可能選擇在交易所債券市場進(jìn)行交易，從而對銀行的直接影響不會(huì)很大。等到今后這個(gè)市場逐漸放開之后，或許會(huì)產(chǎn)生比較大的影響。至于間接影響，我覺得主要是對企業(yè)債的收益會(huì)有一些影響，對銀行間市場的影響則不大。因?yàn)楝F(xiàn)在國內(nèi)銀行間市場對企業(yè)債的需求還不是特別大?！?/span>
不過，包括王亞南在內(nèi)的一些分析人士都一致認(rèn)為，公司債的發(fā)行能為投資者增加投資渠道。但由于投資者的類型不同等因素，其發(fā)行不會(huì)對股市造成沖擊。
公司債發(fā)行利在多方
中金公司的分析師表示，投資者規(guī)模較小會(huì)導(dǎo)致公司債市場規(guī)模難以做大?！澳壳耙?guī)模龐大的銀行間債券市場投資者主體是商業(yè)銀行，但是，現(xiàn)在商業(yè)銀行不被允許在交易所進(jìn)行交易，這種限制有可能導(dǎo)致公司債券市場很難做大?！贝送?，交易費(fèi)用較高將可能成為影響公司債快速發(fā)展的主要障礙。由于目前銀行間債券市場已經(jīng)成為了國內(nèi)固定收益產(chǎn)品的主要交易市場，加上其交易費(fèi)用非常低廉，因此，交易所債券市場可能在交易費(fèi)用方面存在一定的劣勢。
雖然公司債的前景如何目前不得而知，但市場對于監(jiān)管部門對公司債的開閘放行都持肯定態(tài)度，認(rèn)為此舉有利于中國資本市場的發(fā)展與完善。渣打資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩表示，未來一旦允許跨國公司發(fā)行人民幣債券，那將是一項(xiàng)鼓舞人心的舉措。其功效不是單贏、不是雙贏，而是中國宏觀經(jīng)濟(jì)諸多指標(biāo)、跨國公司和投資者三方皆大歡喜，肯定是一項(xiàng)利在多方的舉措。
日前，中國證監(jiān)會(huì)正式頒布并實(shí)施了《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》(以下簡稱《辦法》)，該《辦法》是在前期征求意見稿的基礎(chǔ)上，對部分關(guān)鍵問題進(jìn)行進(jìn)一步修改形成的。分析人士指出，《辦法》的頒布使得公司債發(fā)行具備了必要的法規(guī)基礎(chǔ)，標(biāo)志著公司債的發(fā)行工作正式啟動(dòng)，同時(shí)也意味著投資者擁有了一條新的投資渠道。
與企業(yè)債有六大區(qū)別
《辦法》頒布之后，預(yù)示著國內(nèi)第一批真正意義上的公司債即將推出。由于允許公司發(fā)債，使得許多投資者開始關(guān)注其與之前的企業(yè)債之間存在的區(qū)別。對此，一些債券研究人員指出，兩者之間還是有區(qū)別的。
國泰基金公司研究員王亞南稱，公司債和企業(yè)債的區(qū)別主要體現(xiàn)在六大方面。一是在發(fā)行制度上，公司債采取核準(zhǔn)制，由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行審核，證監(jiān)會(huì)有權(quán)決定是否準(zhǔn)許其發(fā)行，對總體發(fā)行規(guī)模沒有一定的約束。企業(yè)債采取的是審核制，由國家發(fā)改委進(jìn)行審核，發(fā)改委每年會(huì)定下一定的發(fā)行額度;二是在發(fā)行條件方面，公司債相對比較寬松;三是在擔(dān)保上，公司債采取無擔(dān)保形式，而企業(yè)債要求由銀行或集團(tuán)進(jìn)行擔(dān)保;四是兩者在發(fā)行定價(jià)上也有顯著的差別。公司債的最終定價(jià)由發(fā)行人和保薦人通過市場詢價(jià)來確定，類似于a股和可轉(zhuǎn)債的定價(jià)。而企業(yè)債的利率限制是要求發(fā)債利率不高于同期銀行存款利率的40%;五是發(fā)行狀況方面，公司債可采取一次核準(zhǔn)，多次發(fā)行。企業(yè)債一般要求在通過審批后一年內(nèi)發(fā)完;六是公司債在信用評級制度方面有所突破，可以說與國際接軌。也即受托人對公司的管理狀況要定時(shí)跟蹤，進(jìn)行信息披露。
不會(huì)對股市造成沖擊
談到公司債發(fā)行是否會(huì)對銀行間債券市場造成影響，王亞南認(rèn)為，目前還不好說，但對銀行間市場不會(huì)造成太大影響。“從現(xiàn)在的情況來看，由于是證監(jiān)會(huì)發(fā)文，因此，公司債很有可能選擇在交易所債券市場進(jìn)行交易，從而對銀行的直接影響不會(huì)很大。等到今后這個(gè)市場逐漸放開之后，或許會(huì)產(chǎn)生比較大的影響。至于間接影響，我覺得主要是對企業(yè)債的收益會(huì)有一些影響，對銀行間市場的影響則不大。因?yàn)楝F(xiàn)在國內(nèi)銀行間市場對企業(yè)債的需求還不是特別大?！?/span>
不過，包括王亞南在內(nèi)的一些分析人士都一致認(rèn)為，公司債的發(fā)行能為投資者增加投資渠道。但由于投資者的類型不同等因素，其發(fā)行不會(huì)對股市造成沖擊。
公司債發(fā)行利在多方
中金公司的分析師表示，投資者規(guī)模較小會(huì)導(dǎo)致公司債市場規(guī)模難以做大?！澳壳耙?guī)模龐大的銀行間債券市場投資者主體是商業(yè)銀行，但是，現(xiàn)在商業(yè)銀行不被允許在交易所進(jìn)行交易，這種限制有可能導(dǎo)致公司債券市場很難做大?！贝送?，交易費(fèi)用較高將可能成為影響公司債快速發(fā)展的主要障礙。由于目前銀行間債券市場已經(jīng)成為了國內(nèi)固定收益產(chǎn)品的主要交易市場，加上其交易費(fèi)用非常低廉，因此，交易所債券市場可能在交易費(fèi)用方面存在一定的劣勢。
雖然公司債的前景如何目前不得而知，但市場對于監(jiān)管部門對公司債的開閘放行都持肯定態(tài)度，認(rèn)為此舉有利于中國資本市場的發(fā)展與完善。渣打資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩表示，未來一旦允許跨國公司發(fā)行人民幣債券，那將是一項(xiàng)鼓舞人心的舉措。其功效不是單贏、不是雙贏，而是中國宏觀經(jīng)濟(jì)諸多指標(biāo)、跨國公司和投資者三方皆大歡喜，肯定是一項(xiàng)利在多方的舉措。
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